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高见:2017年汇率稳定在7.3%左右

   时间:2017-01-09 11:00:16     浏览:367803    评论:0    
核心提示:  讯 1月8日下午,清华大学中国与世界经济论坛在北京举行。此次论坛主题为2017:何以稳中求进。全程直播报道。  会上,高见通过两个维度讲五点,第一,大家也知道尤其是上周离岸人民币汇率有一个比较大反弹,主要是贸易的问题,CNY还是在6.93,所以CNH可能反映的前段时间人民币汇率急跌的反弹,但是从人民币本身的基本面

  讯 1月8日下午,清华大学中国与世界经济论坛在北京举行。此次论坛主题为2017:何以稳中求进。全程直播报道。

  会上,高见通过两个维度讲五点,第一,大家也知道尤其是上周离岸人民币汇率有一个比较大反弹,主要是贸易的问题,CNY还是在6.93,所以CNH可能反映的前段时间人民币汇率急跌的反弹,但是从人民币本身的基本面,从CNY的交易上来看,人民币贬值的压力依然是存在的,

  第二,我个人的判断,人民币贬值压力依然是存在的,15年8月份汇改以来,现在已经跌到7%左右,接下来还有贬值的压力,最近因为特朗普的效应,真正考试的时候是特朗普胜出,一模和二模都是希拉里胜出,所以我要从另外一个层面来看特朗普。

  第三,这个底在哪?各个投行有很多的预测,包括我们自己有很多的预测,我在6月14日的时候,我讲过希望控制在7%以内,最差到了6.966%,上周又回来了,香港人民币和美元期货来看,其实到2017年6月份,期货大概是在7.16左右,2017年10月份人民币和美元期货大概是7.315%左右。2018年3月份大概是7.4%左右。我个人觉得2016年把汇率稳定在7%,我觉得是一个非常漂亮的打法。

  第四,很多数据是根据官方的数据,做宏观经济学都知道有一个回归,从回归的角度上来讲,可以看到这个主流的趋势,但是在有一些数据不是回归趋势线所能够解释的,比如说很多的地下钱庄,还有外汇资产负债表有一些难以说明的项。我最近看到了高盛在2016年上半年出了一个报告,就是关于人民币流出的规模,包括冲击,我感觉目前国内很多分析可能对居民户,就是家庭户资本的外流可能被低估了。因为包括大量的地下钱庄和其他非正规的渠道,

  第五,我们对外汇储备,我们的底线在哪里?到12月31日3万是一个关口,对汇率多少合适,有的是希望1.5万亿到2.5万亿,我想2.5万和2万亿肯定是一个槛。居民外流要加以适当的控制,这个我们是同意的,最终取决于哪,实际上是取决于汇率的波动,汇率究竟是7.3%还是7.5%,和外汇储备是相关的。

  以下是论坛现场实录:

  高见:我们是一个外方的买方机构,不是摩根史丹利的卖方,所以我先要说明一下,我今天的观点完全代表个人的观点,不代表所在的机构。

  我觉得对汇率怎么看,因为现在汇率确实非常敏感,我从两个维度讲五点,现在我们要折中的,要么是一个相对稳定的汇率,要么就是一个外部的储备,我想讲五点,第一点,大家也知道尤其是上周离岸人民币汇率有一个比较大反弹,主要是贸易的问题,还有外汇的套利问题。人民币CNY国内的,还有CNH是海外的,还有NDF,NDF每天的交易量在30-50美金,CNH平均是300亿美金左右,现在香港人民币市场就是6千多亿,CNH历史上来说容易操控,弹性会比较大,而且总量是比较脆弱的,对CNY的传导性和先导性并没有想象得那么大,比较容易被操控。CNY还是在6.93,所以CNH可能反映的前段时间人民币汇率急跌的反弹,但是从人民币本身的基本面,从CNY的交易上来看,人民币贬值的压力依然是存在的,这是第一点。

  第二点他们很关心人民币汇率长期的走势,任何一个事情要么是看趋势,一旦我们界定了趋势,我们要看底线在哪里?先看趋势,我个人的判断,人民币贬值压力依然是存在的,15年8月份汇改以来,现在已经跌到7%左右,接下来还有贬值的压力,最近因为特朗普的效应,真正考试的时候是特朗普胜出,一模和二模都是希拉里胜出,所以我要从另外一个层面来看特朗普。

  我觉得人民币的压力是存在的,但是对央行来说,保证自己肯定希望汇率贬值的压力是逐步的,可控的,有序的释放过程。但是长远来讲,我觉得人民币汇率最终的底线在哪里,可能不完全是一个经济和汇率的问题,很大程度上是取决于接下来真正的改革能否实施。如果接下来我们真正进行改革,我认为从中短期来看,人民币不具备大幅度贬值的基础。我们的经常账户还是不错的,FDI还是净流入的,增长率是6.6%还是6.5%,基本面还是不错。所以这个趋势依然存在的,但是并不是一个大的,或者急跌的,给我的感觉最近这一轮急跌,最恐慌的阶段过去了。但是20日以后,特朗普会不会冒出一个黑天鹅,还有待观察。这是第二点。

  第三,这个底在哪?各个投行有很多的预测,包括我们自己有很多的预测,我在6月14日的时候,我讲过希望控制在7%以内,最差到了6.966%,上周又回来了,香港人民币和美元期货来看,其实到2017年6月份,期货大概是在7.16左右,2017年10月份人民币和美元期货大概是7.315%左右。2018年3月份大概是7.4%左右。我个人觉得2016年把汇率稳定在7%,我觉得是一个非常漂亮的打法。

  2017年我觉得应该能够稳定在7.3%左右,但是从长远来讲,人民币汇率稳定在7.5%以内是一个非常重要的关口。如果能够扛在7.3%,当然是最好的,这是第三点。

  第四点,还有就是外汇储备,我们现在采取了部分放弃外汇储备的手法。外汇储备分为两个方面,一个是结构性的,第二个底线在哪里,我刚才看到CCWE的报告,也讲到了外汇流出的结构。很多数据是根据官方的数据,做宏观经济学都知道有一个回归,从回归的角度上来讲,可以看到这个主流的趋势,但是在有一些数据不是回归趋势线所能够解释的,比如说很多的地下钱庄,还有外汇资产负债表有一些难以说明的项。我最近看到了高盛在2016年上半年出了一个报告,就是关于人民币流出的规模,包括冲击,我感觉目前国内很多分析可能对居民户,就是家庭户资本的外流可能被低估了。因为包括大量的地下钱庄和其他非正规的渠道,经常账户和企业对外投资是可以被监控的,要经过商务部和监管局,居民和家庭这一块不太容易被监控。北上广深,包括杭州和成都,假设这六个城市,差不多将近1亿人口,就算有一千万个家庭,每个家庭5万美金出国就是5千亿美金。很多连续的雾霾,像我这样要举家牵往深圳,或者是海外,向境外的迁移导致家庭负债表的变动,居民户和家庭海外配置,在过去几年特别明显,你只要研究一下各个私人银行的资产配置就可以看出来。我觉得这个可能是被低估的。

  第五,我们对外汇储备,我们的底线在哪里?到12月31日3万是一个关口,对汇率多少合适,有的是希望1.5万亿到2.5万亿,我想2.5万和2万亿肯定是一个槛。居民外流要加以适当的控制,这个我们是同意的,最终取决于哪,实际上是取决于汇率的波动,汇率究竟是7.3%还是7.5%,和外汇储备是相关的。

 
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