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万科A(000002)迈向多方共赢的第一步

   时间:2018-06-19 20:35:50     浏览:789876    评论:0    
核心提示:核心观点:地铁集团拟接手华润所持股份,迈向共赢的第一步1月12日晚间,万科公告,股东华润股份拟以协议转让方式,将合计持有的万科16.9亿股全部转让给深圳地铁集团,交易价格22元/股。转让完成后,华润方面不再持有万科股权。此次交易须国务院国资委批准。交易完成后,预计万科主要股东持股比例将分别为:宝能系25.40%,地
          核心观点:
    地铁集团拟接手华润所持股份,迈向共赢的第一步
    1 月12 日晚间,万科公告,股东华润股份拟以协议转让方式,将合计持有的万科16.9 亿股全部转让给深圳地铁集团,交易价格22 元/股。转让完成后,华润方面不再持有万科股权。此次交易须国务院国资委批准。交易完成后,预计万科主要股东持股比例将分别为:宝能系25.40%,地铁集团15.31%,中国恒大14.07%,万科事业合伙人7.12%,安邦6.18%。
    强强联合、战略协同,"轨道+物业"前景广阔
    "轨道+物业"的发展模式,一方面有助万科接触到更多优质土地资源,这在核心城市土地稀缺、地价昂贵的背景下尤为难得;另一方面,轨道交通作为城市居民重要的通勤工具,也为万科在城市配套服务商的转型过程中提供了新的思路和可能。地铁集团和万科发挥各自优势,形成战略协同。
    销售保持龙头地位,合理补充库存
    虽然股权之争对万科的经营情况存在负面冲击,但万科在曲折中前行,依然完成了较好的业绩增长,2016 年销售规模3648 亿元,排名全国第2,同比增长40%,再次体现了管理层和全体员工的优秀能力。土地投资方面合理补充库存,在二线城市的投资金额占比进一步提升至70%以上。
    预计公司16、17 年EPS 分别为1.96、2.55 元,维持"谨慎增持"评级
    我们认为,万科目前处于发展的最好时期,2016 年跻身《财富》世界500 强,在住宅主业保持龙头地位的同时,物流地产、物业管理、长租公寓等城市配套服务业务也在蓬勃发展。股权之争的妥善解决、各方之间的多赢方案,将有助万科重回正常的发展轨道。
    风险提示
    政策收紧影响2017 年销售规模增速。与地铁集团合作进度慢于预期。
 
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