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10年基金王

   时间:2012-08-22 00:00:00     浏览:963728    评论:0    
核心提示:  在刚刚结束的奥运会上,中国跳水队取得了优异的战绩,有网民将成功的原因归结于运动员是股民,所以擅长跳水。虽然这是戏言,但反映出A股市场熊途漫漫。近几年来,投资者入市后多以亏损出局,不管是买股票还是买基金,都伤痕累累。市场跌声一片。不过,如果把投资周期拉长,或许没有那么悲观。   截至2012年7月31日,在

  在刚刚结束的奥运会上,中国跳水队取得了优异的战绩,有网民将成功的原因归结于运动员是股民,所以擅长跳水。虽然这是戏言,但反映出A股市场熊途漫漫。近几年来,投资者入市后多以亏损出局,不管是买股票还是买基金,都伤痕累累。市场跌声一片。不过,如果把投资周期拉长,或许没有那么悲观。

  截至2012年7月31日,在过去的10年间,上证综指上涨26%,这样的涨幅显然赶不上通货膨胀的速度。虽然期间指数的波动幅度超过300%,但又有多少人能够把握住行情的周期高抛低吸呢?不过,能够大幅跑赢股指的产品也是存在的,证券投资基金就是其中之一。从10年前就已成立的基金来看,其中不少产品的业绩大大跑赢股指,更战胜了通胀。

  我国证券投资基金发展的历史起源于1992年,规范化的封闭式基金从1998年3月进入市场。2001年第一只开放式基金成立,开创了基金投资新时代。10年多来,基金不断为投资者创造出价值,为投资者带来可观回报。

  从统计数据看,10年来,业绩最好的是基金兴华,其取得了近460%的净值回报。也就是说,如果10年前买入这个基金,不管市场发生如何变化,持有至今,那你的收益是很丰厚的。尽管10年来,股指的涨幅仅26%,但第一只开放式基金华安创新至今的收益率也达到204%。目前,共有29只基金成立时间超过10年,10年的累积收益率平均达到了242.38%。这些优异业绩无疑为“基金投资是一种长期投资”提供了生动的写照。

  长期投资风险降低

  长期投资是相对于短期投资而言的。一般情况下,短期投资是指投资期限在1年或更短的投资,而长期投资则是指投资时间在1年以上、大于一个市场周期甚至更长的投资。

  首先,从投资目标看,一般将实现周期为3年以下的投资目标定义为短期目标,将3到10年的投资目标定义为中期目标,而将10年以上的投资目标定义为长期目标。其次,从行业内通用的方式看,专业机构在评价基金的历史业绩时,会将3年以下定义为短期表现,将3到10年定义为中期表现,将10年以上定义为长期表现。因此,10年以上的投资可以确认为长期投资。

  那么,长期投资会为投资者带来什么呢?从上证指数历史数据看,如果在历史上的任意一点向前推算10年,都会发现10年后的大盘点位要高于10年前。这说明如果投资的时间足够长,那么投资亏损的可能性会减小到很低程度。

  此外,从美国股市历年的数据统计中可以发现,只要投资时间超过10年,那么无论投资者选择在哪个年份进场,也无论是经历了熊市还是牛市,其投资收益都会为正。也就是说,只要投资者的投资时间超过10年,那么无论投资者在熊市或牛市入市,也无论投资期间经历了怎样的市场变化,他的投资几乎都不会亏损。对应投资时间10年的年化收益率区间为1.24%到19.35%,15年的年化收益率区间为4.31%到17.52%,20年为5.53%到16.65%,25年为7.90%到13.10%。

  同时可以看到,最高收益率与最低收益率之差的绝对值在逐渐缩小。也就是说,随着投资时间的逐渐增长,投资的年化收益也会趋于稳定,而年化收益率的稳定,则表示投资者对未来预期收益的确定性逐渐增加。即投资时间超过25年,那么从理论上讲至少能够获得7.9%的年化收益率。而投资者便能够以此为基础制订长期的投资目标与相应的投资规划。

  退出时机难把握

  需要注意的是,长期投资不是进行僵化的投资,不是买好一只基金就死捂,而是到一定时期需要退出,这样就可能获得更好收益。有研究表明,对于长线投资来说,进入时机相对不重要,较重要的是退出时机。长期投资的收益率对退出时机敏感。如果在2002年7月底进入市场开始投资,投资时期5年的话,即在2007年7月底退出的话,获得的收益比到现在退出要高出很多。虽然这是“事后诸葛亮”,但也提醒投资者,即使长期投资也要关注市场变化,达到自己预想的回报时就可落袋为安。同时,长期投资绝对不是对一家基金公司、一只基金产品简单地长期持有,除非业绩一直很好。

  然而,退出时机的选择是一个永恒的难题,人性的贪婪与恐惧导致的高买、低卖往往很难改变。

  关键是选择好基金

  谁能10年前就买入基金兴华一直持有至今?谁又有这样的运气从众多的基金中选择到兴华呢?

  因此,要想获得更好的收益,除了退出时间重要并且难以把握外,买入什么样的基金产品也非常关键。这就像股市投资如何选择个股,因为业绩好的基金收益就高。

  从这10年以来的基金业绩可以看出,基金之间的业绩分化程度也是很高的。最好的与最差的之间业绩相差近400%。也就是说,如果你选错了投资对象,结果可能仍然是很痛苦的。尽管坚守10年,最终获得的收益比预期的要差,特别是与同类基金相比,差距之大难以忍受。

  那么,如何选择好基金?特别是在基金市场规模迅速扩大、市场剧烈波动下,选择就变得更加复杂起来。

  “关于基金的种种信息,往往被那些看上去无所不知的人宣讲,但无论获得了什么信息,我们必须牢记,自己处于一个不确定的金融环境中,我们应该依靠的是常识性的原则。”指数基金之父约翰·伯格如此告诫投资者。这位共同基金领域的泰斗,用“常识”缔造着他的神话,他的经典常识原则或许对中国的投资者有借鉴作用。

  原则一:选择低成本基金。不同于国内基金投资者看重预期收益的普遍思维,约翰·伯格把投资成本放在首位。对控制基金投资成本,他建议从两方面考虑:指数基金优于主动型基金;而主动型基金中,低换手率优于高换手率。

  原则二:不要过高评价明星基金。约翰·伯格说:“基金行业非常清楚,几乎所有的绩优者,终有一天会失去它们的优势。基金管理人坚持花费巨资对过去的业绩广为传播,目的只有一个,就是吸引投资者的大量新资金。”关于历史业绩的真正参考意义,他认为,这些数据可以帮助投资者分析基金业绩是否具有可持续性,比如在经历牛熊的完整考验后,基金是否始终能保持良好的业绩。

  原则三:大的未必是好的。他曾提到这样一个例子:美国市场上某只成长型中市值基金,由于业绩出色吸引了大量的申购,但其业绩却随着基金份额的膨胀而不断恶化。投资者应该明白,一只低换手率、申购资金流入稳定的基金,要比采用积极操作、基金份额变动幅度大的基金更容易管理,因为后者需要更加频繁地交易。

  原则四:不要持有太多基金。约翰·伯格认为没有必要持有四五只股票基金,因为过度分散投资的效果类似一只指数型基金,但由于股票基金的高成本,最终的收益很可能低于指数。

  或许像约翰·伯格那样遵循常识性的原则也能让投资事半功倍。但从A股市场来看,过去10年股指的涨幅并不大,甚至有个时段,股指更是零涨幅,即使没有亏损,把本金保住了,但实际上10年的通胀已经使本金大大贬值了。因此,从现有数据看,如果当时有指数基金并投资指数基金的话,回报一定是不如主动型股票基金。这显然与国际上成熟市场不相一致。从发展中的市场到成熟市场,我们的基金盈利模式可能会有所改变,毕竟10年的基金市场还是一个新兴市场。

  业内人士认为,基金投资应注重对相对长期的业绩考察、注重在分类的基础上选择投资标的,并非任何基金在任何年份都表现优异。

  华泰证券王群航根据观察将基金长期业绩表现分为4类,分别是稳步增长型、大幅波动型、前期突出后期增长缓慢型、前期增长缓慢后期突飞猛进型。设定3年为考察期限,可能它们的业绩增长率相同,但短期内却有非常大的差异。“投资基金等于是在做市场的中、大周期,因而要注重对长期业绩的考察。产品设计不同,基金类型不同,业绩表现特征也会不同,各个期限长度的业绩应各有各自的用途”。

  王群航建议,投资者应在了解基金分类的基础上选择基金。基金有多种分类方式,比如新基金和老基金,它们有很多不同。老基金是已在正常运作中的产品,而新基金发行结束后有6个月建仓期,若建仓缓慢,会错过市场的快速上涨,但也可能躲过市场的暴跌。许多新基金是结合国家经济发展现状及新的投资机会而设计,相对部分老基金,可能会更有吸引力。

  此外,基金可从投资国内或国际、主动或被动投资、规模大小等多角度分类。对不同类型的基金,要根据不同的衡量标准去选择,根据自己的投资偏好配置管理良好的基金作为投资目标,这样才能最终战胜市场,获得满意的回报。

  文/本刊证券研究中心

 
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