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康力电梯(002367)机器人投资公司成立 成长空间打开

   时间:2018-06-18 02:24:18     浏览:125568    评论:0    
核心提示:(一)完成工商登记,打开机器人产业外延预期公司于2015年10月27日召开董事会,审议通过了《关于设立全资子公司康力机器人产业投资有限公司的议案,近日机器人投资公司完成工商登记;注册资本2亿元。公司将加大机器人行业投资力度,投资拥有机器人关键核心部件研发技术的公司;通过控股或者参股等方式,完善公司在机器人领域
          (一)完成工商登记,打开机器人产业外延预期
    公司于2015 年10 月27 日召开董事会,审议通过了《关于设立全资子公司康力机器人产业投资有限公司的议案,近日机器人投资公司完成工商登记;注册资本2 亿元。
    公司将加大机器人行业投资力度,投资拥有机器人关键核心部件研发技术的公司;通过控股或者参股等方式,完善公司在机器人领域的产业布局。
    我们判断公司布局服务机器人的战略将稳步推进,不排除未来在机器人领域外延的可能性。
    (二)已参股康力优蓝,服务机器人市场前期广阔
    公司已参股康力优蓝,已经迈出进军服务机器人的第一步。2014 年12 月,公司以现金出资5330 万元增资参股紫光优蓝,其中4000 万元用于对紫光优蓝进行增资,1330 万元用于受让紫光股份有限公司所持有紫光优蓝14.285 万元出资额。增资转让完成后,公司共持有紫光优蓝40%的股权。紫光优蓝更名为“北京康力优蓝机器人科技有限公司”(简称“康力优蓝”)。
    康力优蓝的主打产品为幼教娱乐机器人U03 和U03s,公司也已经推出第一款商用智能机器人U05,进军中国商用智能机器人市场。我们判断康力优蓝的第一款商用智能机器人U05 有望对标Pepper( Pepper 由日本软银控股的公司SBRH 设计制造的全球首个情感机器人)。
    康力优蓝承诺2015 年净利润达到500 万元,2015-2017 年净利润总额达到3000 万元。
    服务机器人好比是30 年前的电脑、15 年前的手机,未来将走进千家万户。汽车诞生后,目前保有量已远远超过马;服务机器人不同于工业机器人,属于消费品,市场空间巨大,市场需求量可能以“亿”为单位。2014-2017 年全球服务机器人市场规模累计将达2000 亿,2013 年当年仅为300 亿,未来三年复合增速将达22%;中国市场增速远高于全球增速。我们预计未来十年全球服务机器人市场需求超万亿。
    (三)电梯主业:受益新型城镇化,未来仍将保持增长
    国内电梯年需求超1200 亿元,未来3 年将保持较高水平。电梯配置密度提高、新型城镇化拉动、更新需求、出口、维保服务等驱动增长。民族品牌性价比优势渐现,龙头企业未来3年业绩有望保持正增长。
    考虑到公司在手订单情况及近期新增订单情况,我们认为公司2016 年业绩仍能保持20%左右增长,2017 年业绩预计同比增长15-20%。作为电梯行业内最优秀的民族品牌龙头企业之一,公司合理估值有望高于行业平均水平。
    国外主要电梯企业收入超500 亿元,市值超1000 亿元,是康力电梯10 倍左右。未来公司成长潜力巨大。
    (四)增发已过会,目前股价低于增发底价
    公司拟增发募资不超过9.1 亿元,目前增发已经过会,增发底价15.11 元,目前股价仍然低于增发底价,股价具备一定的安全边际。
    公司定增预案募投项目为:新建电梯智能制造项目、新建基于物联网技术的智能电梯云服务平台项目、新建电梯实验中心项目。详见附件。
    投资建议
    预计公司继续加码机器人业务,上调评级至“推荐”。预计公司2015-2017 年业绩复合增长率约18%,EPS 为0.66/0.77/0.90 元,PE 为20/17/15 倍;公司拟增发募资不超过9.1 亿元,增发已过会,增发底价15.11 元,目前股价低于增发底价。
 
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