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福玛特(837916)中国扫地机器人二线品牌

   日期:2017-04-13     浏览:673581    评论:0    
核心提示:盈利模式福玛特是二线扫地机器人品牌,产品包括扫地机器人、扫地机、除螨机等,扫地机器人零售量市占率位居国内第二。公司采取轻资产运营模式,产品主要来自OEM采购,2016年深圳中福产线建成,自制比例持续提高。销售渠道以线下为主,但线上占比不断提升。2014年收入1.51亿,归母净利润875万。公司采取高毛利、高销售费用模
          盈利模式
    福玛特是二线扫地机器人品牌,产品包括扫地机器人、扫地机、除螨机等,扫地机器人零售量市占率位居国内第二。公司采取轻资产运营模式,产品主要来自OEM 采购,2016 年深圳中福产线建成,自制比例持续提高。销售渠道以线下为主,但线上占比不断提升。2014 年收入1.51 亿,归母净利润875 万。公司采取高毛利、高销售费用模式,导致毛利率偏高情况下,净利润率不高。
    行业亮点
    中国扫地机器人市场处于导入期:我国家用服务机器人(~90%为扫地机器人)渗透率低,GFK 数据显示沿海城市渗透率仅5%,内地城市仅0.4%,与发达国家(美国16%)比有较大差距。2008 年以来,扫地机器人市场CAGR 76%,占整体吸尘器市场比例提升至26%;未来三年,市场将保持高速增长。
    国内市场竞争激烈:1)行业龙头科沃斯市占率远高于竞争对手,二线品牌中国际品牌(iRobot)定位高端,且市占率稳步提升。2)市场快速扩容吸引传统家电品牌(美的、松下)进入,国产二线品牌(包括福玛特)受到冲击,市占率出现下滑。
    智能化趋势下自主技术品牌将崛起:家电产品智能化(远程操控、人机交互等)成为趋势,未来大量杂牌将被淘汰,而在移动导航算法等核心技术领域具有自主专利的扫地机器人品牌有望崛起。
    竞争力
    具有一定品牌知名度:1)公司成立于1998 年,具有先发优势,在市场拥有一定知名度。2)2010 年公司自主研发机器人FM-008 成功入驻世博会中国馆,成为唯一入选扫地机器人品牌。
    自主研发与生产能力:国内扫地机器人企业在技术、外观及功能方面,以模仿国外成熟品牌(以iRobot 为代表)为主,福玛特是行业内少有具备研发能力的企业。
    电商渠道快速成长:产品销售以线下渠道为主,电商渠道占比快速提升至2015 年40%,但电商渠道毛利率略低于线下。
    主板可比公司
    莱克电气(603355.SH):中国吸尘器龙头,产品定位中高端,主要竞争优势在于技术优势和生产优势。莱克吸尘器主要在线下销售,市场份额持续提升,2016 年线下市场份额已经上升为第一。2015 年收入40 亿元。
    科沃斯(A17028.SH,IPO 排队中):中国扫地机器人龙头,主要竞争优势在于研发设计(擦窗机器人开创者)与生产(起步于小家电代工)。2013~2015 年科沃斯扫地机器人市场份额稳居国内第一。2015 年营业收入27 亿。
    风险
    市场竞争风险。
 
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