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  • 华帝股份(002035)2016年年报及2017年一季报点评:毛利率提升 收入增长速度改善

       时间:2017-04-26 17:22:32     浏览:939415    评论:0    
    核心提示:业绩符合预期华帝股份公布2016年业绩:营业收入43.95亿元,同比增长18.2%;归属母公司净利润3.28亿元,同比增长57.7%,对应每股盈利0.90元。华帝股份公布2017年一季度业绩:营业收入11.56亿元,同比增长32%;归属母公司净利润0.77亿元,同比增长61%,对应每股盈利0.21元。一季度克服原材料成本上涨压力,收入增长速度加快,
              业绩符合预期
        华帝股份公布2016 年业绩:营业收入43.95 亿元,同比增长18.2%;归属母公司净利润3.28 亿元,同比增长57.7%,对应每股盈利0.90 元。
        华帝股份公布2017 年一季度业绩:营业收入11.56 亿元,同比增长32%;归属母公司净利润0.77 亿元,同比增长61%,对应每股盈利0.21 元。一季度克服原材料成本上涨压力,收入增长速度加快,超预期。
        公司毛利率稳步提升:1)2016 年产品销售结构改善带动毛利率提升4ppt 至42.5%。2)1Q17 毛利率继续同比提升1.5ppt。3)产品价格2016 年提升明显,出厂均价同比提升7%。4)为配合产品销售结构改善,公司销售费用积极投入,2016 年同比增长23.5%,一季度同比增长39.8%。
        收入增长改善:1)2016 年收入增长稳定,其中电商渠道增长高达33.5%至8.17 亿元,占收入18.6%。工程精装修渠道增长一般,同比增长13.9%,占收入3.2%。2)2016 年厨房电器出货量623 万台,同比增长11%。3)1Q2017 收入增长速度加快。
        发展趋势
        厨房电器市场竞争格局缓和,消费升级趋势明显。公司有希望继续改善销售结构。
        盈利预测
        上调2017/2018 年EPS 18%/18%至1.26、1.58 元。
        估值与建议
        目前,公司股价对应29.6x 2017e P/E。维持中性,上调目标价46%至37.7 元,对应30x 2017e P/E。
        风险
        市场需求波动风险。
     
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