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  • 孚日股份(002083)2017年一季报点评:内生增长加速 H1业绩有望高增长

       时间:2017-04-27 08:26:00     浏览:303631    评论:0    
    核心提示:投资要点:维持"增持"评级。2017Q1收入11.7亿(+6%)/归母净利1.3亿(+37%)。收入符合预期,利润略超预期。现价对应2017年估值仅14倍PE,大股东增持及员工持股价均在7元左右,安全边际明显,属于估值较低的价值型投资品种。维持2017-2019年EPS预测为0.49/0.57元/0.71元,"增持"评级,目标价11元,对应2017年23倍PE。利润高
              投资要点:
        维持"增持"评级。2017Q1收入11.7亿(+6%)/归母净利1.3亿(+37%)。收入符合预期,利润略超预期。现价对应2017年估值仅14倍PE大股东增持及员工持股价均在7元左右,安全边际明显,属于估值较低的价值型投资品种。维持2017-2019年EPS预测为0.49/0.57元/0.71元,"增持"评级,目标价11元,对应2017年23倍PE。
        利润高增长主要来自收入增长、成本控制等。2017Q1收入端增长主要来自人民币贬值带来的外销收入增长。利润端增长显着超过收入端主要是由于原材料成本控制较好、费用端有所下降、资产减值冲回和投资收益增加四方面原因。毛利率27.05%(+3.08pct),主要系人民币贬值带来收入提升。销售/管理费用3.6%(+0.17pct)/3.5%(-1.26%),财务费用3.2%(-0.57%),费用率下降主要系管理效率提升。
        主业稳健增长,产能逐步释放。公司外销业务稳定,预计今年单位数增长;内销增速20%左右。产能端预计今年新增10%。预计2017H1盈利增速区间30%-50%,增长较快,全年保守估计20%以上增长。
        双主业预期仍存的内生增长型公司。公司投资平台信远昊海与北汽产投成立投资基金,后者专注于战略性新兴产业领域投资(汽车产业、高端装备、节能环保等)。预计公司未来外延方向包括:1)与公司毛巾主业有协同效应的渠道、品牌类公司;2)新兴产业高端制造领域公司;3)其他新消费、新经济行业的公司。
     
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