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人民币本轮暴涨的原因、走向、股市影响 全说明白了

   时间:2017-06-01 21:48:40     浏览:657233    评论:0    
核心提示:  开盘跳涨逾百点!人民币暴涨1000点!人民币疯了连破六大关口!空头被打爆!  最近几天,关于人民币汇率,这样的表述挺多,我们来理一理到底怎么回事。 究竟升值了多少?   走势是这样的:    5月24日在岸市场美元兑人民币是6.8909,今天最高到达6.7938,上涨了973个基点。如果你5月24日10000元人民币可以换1451

  开盘跳涨逾百点!人民币暴涨1000点!人民币疯了连破六大关口!空头被打爆!

  最近几天,关于人民币汇率,这样的表述挺多,我们来理一理到底怎么回事。

   究竟升值了多少? 

  走势是这样的:

  

  5月24日在岸市场美元兑人民币是6.8909,今天最高到达6.7938,上涨了973个基点。如果你5月24日10000元人民币可以换1451.19美元,今天则可以换到1471.93美元,多了20美元,升值幅度为1.43%。

  别看10000元才涨20美元,放在人民币和美元这个庞大的市场中,这可就是一个巨大的数字。

  这是年初至今,人民币的升值幅度。

  

   涨几百点很多吗? 

  人民币汇率价有四位小数,最小的单位就是基点,一个基点是指0.0001、0.01%,比如说6.8000,涨1000个基点后是6.7000。

   常听人说在岸价、离岸价的,有什么区别? 

  简单理解就是:

  一个是在境外换汇的汇率。

  一个是在境内换汇的汇率。

  在岸人民币市场发展时间长、规模大,但受到管制较多,在岸人民币汇率受政策影响较大。

  离岸人民币市场发展时间短、规模较小,但却受限较少,受国际因素、特别是海外经济金融局势的影响较多,更充分地反映了市场对人民币的供给与需求。

   人民币暴涨原因 

  弄清楚这些基本概念后,我们捋一捋这波升值行情。

  5月26日,中国外汇交易中心表示,中国考虑在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入“逆周期调节因子”。

  5月27日-5月31日,端午节休市。

  5月31日,人民币汇率大涨。

  6月1日,人民币汇率继续大涨。

  显然,人民币中间价调整是引发这波行情直接原因。“逆周期调节因子”究竟是何方神圣?

  此前人民币兑美元中间机制:中间价=收盘汇率+一篮子货币汇率变化,在近两年的人民币贬值预期下,现有的中间价形成机制容易强化贬值预期,形成顺周期性,这容易放大单边的市场预期,增大汇率超调的风险。

  新的中间价定价机制如下:中间价=收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期调节因子。从而削弱前日16:30收盘价对中间价的影响,有助于避免“非理性预期的惯性驱使”。

  从市场情况来看,5月15日至25日,中间价罕见地连续显著高于前收盘价,日均高出212点,其中仅2个交易日基本可由“一篮子货币汇率变化”所解释,近期中间价持续走强,或与央行调整报价机制,弱化前日收盘价的影响有关,其目的即是在美元走弱时期促使中间价走强。

  

  2014年以来历次中间价机制调整

  九州证券认为,该修正机制的推出将会从两方面利好人民币兑美元走势,一方面在当前市场仍处于人民币贬值情绪下,该修正机制表明了央行维稳的态度;另一方面,随着该修正机制的实施落地,央行能够通过引导人民币中间价,进而进一步企稳人民币汇率。

  与人民币汇率一起大涨的,还有离岸人民币拆借利率。

  自5月26日开始,离岸人民币拆借利率突然再度快速上行,隔夜及1周拆借利率均超过7%,5月29日隔夜拆借利率回落,但1周及2周拆借利率继续大幅上行,5月31日隔夜人民币香港银行同业拆息利率已经飙升到21%。

  这是继2016年930、2016年年底之后,离岸人民币再次出现流动性枯竭的情况。CNH HIBOR大涨,会大幅抬高做空人民币的成本,从而引起人民币汇率升值,这可视为人民币升值的间接原因。

   人民币后期走向 

  那么问题来了,人民币上涨会不会持续?来听听各路机构的观点。

  兴业证券认为,此次中间价调整将减轻人民币相对美元的贬值压力,但难以影响人民币大趋势。短期内,人民币有一定升值动能,但受季节性购汇影响空间有限; 2017 年下半年,美元指数波段性升值阶段,境内外人民币即期价差或将阶段性扩大;此外境外拆借利率上行有助于人民币止贬快速回升。中长期来看,美元兑人民币走势仍取决于中美相对经济基本面与货币政策分化。

  招商银行认为,美元本轮上行周期可能大概率见顶了,并开始进入下行通道。决定了人民币没有大幅贬值的基础,如果未来没有突发事件使得美元暴涨的话,随着国内金融市场动荡的逐步平息,预计下半年开始,人民币将开始步入升值之旅。

  九州证券表示,资本外流趋势在2017年可能发生变化,主要因为海外投资效果不佳、人民币贬值预期下降;中美两国基本面对比的拐点在2016年下半年-2017年出现,四大背离消失,2014年以来的人民币贬值趋势大概率在2017年结束,2017年人民币升值并非“昙花一现”,而是“趋势逆袭”。

   A股影响 

  历史证据表明,人民币兑美元现汇升值对其他市场并没有多少参考意义。人民币与整个A股的相关性在过去几年一直接近零,但对航空股有非常直接的影响。

  汇率的波动对于航空公司的影响主要是两个方面。

  1)航空公司有巨额外币负债,人民币大幅波动将产生巨额汇兑净收益。

  2)随着累计升值幅度的提高,对出境游的刺激作用将日益明显。

    据华创证券梳理,根据年报中各家航空公司披露的情况:按照目前升值1个百分点的假设水平,单单汇兑部分贡献的利润增量,分别为:国航20.74亿元、南航18.1亿元、东航17.32 亿元,相当于2016 年上半年利润总额的41%、38%及37.9%。

  可见近期航空股大涨不无道理。中国国航已创下2015年9月份以来的新高,南方航空创下2016年以来新高,人民币升值对其影响巨大。

  

 
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