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这个基金投资陷阱 你可曾中招?

   时间:2017-11-28 19:04:46     浏览:1995    评论:0    
核心提示:年化出来的收益率并没有意义,算的确实很精确,但那是精确的错误。  别看到一个年化收益率就兴奋。  但有明显价格波动的就不能这么干了,一开始说的基金组合产品3个月收益8%,做一个年化就是耍流氓。  如果你们在思考问题的时候完全依赖别人,时常花钱请一些专业顾问,那么每当碰到


这个基金投资陷阱 你可曾中招?

 

  年化出来的收益率并没有意义,算的确实很精确,但那是精确的错误。

  别看到一个年化收益率就兴奋。

  但有明显价格波动的就不能这么干了,一开始说的基金组合产品3个月收益8%,做一个年化就是耍流氓。

  如果你们在思考问题的时候完全依赖别人,时常花钱请一些专业顾问,那么每当碰到你们那狭小的知识面之外的问题,你们将会遭遇很大的灾难。你们不但要浪费很多精力去处理复杂的合作问题,而且还将会遇到萧伯纳笔下那个人物所说的情况:“每个职业最终都是蒙骗外行人的勾当。”

  ——查理·芒格

  查理·芒格提出了一个非常尖锐的问题,他同时也给予了解决这个问题的方法:学习并理解某一个专业领域的主要的、重要的知识或理论。我理解这就要求我们学习一些“专业的常识”,这些常识并不难学习,但必须要了解。掌握一些重要的常识,有助于分辨我们所面对的庞杂信息。

  你看到的是你真正想看到的吗?

  如果你去看一篇理财投资类的文章,你想看什么?我猜是取得高收益率的方法。但怎么让你看到很高、但实际上却几乎达不到的收益率呢?答案是:通过不恰当的周期选择或放大收益,达到不说谎又让你羡慕的效果。

  这种方式屡试不爽,虽谈不上是硬伤,但在我看来是很不专业的表现。举个例子,比如某种基金组合投资策略最近3个月获得了8%的收益,但显示的是年化收益率36%,这是忽略常识丧心病狂的非专业做法。

  这个年化收益率36%不能说错,因为计算没问题,不管是单利还是复利计算,基本都是这个数。但是第一,这36%一定不是最近一年的收益率;第二,这36%也几乎不可能是未来一年的收益率;第三,这36%也不可能是每年都有的收益率。

  注意一个字:“化”。年化收益率说的是将某一段时间的收益率,通过计算转化为一年的收益率,方便横向对比。为什么我说大部分基金,或大部分基金组合策略用3个月年化一年是不专业的表现呢?

  关于股市的常识

  股市是有周期的,经济也有周期,股市有涨有跌,经济有高涨、有低迷。这种周期到底是几年一次,各说纷纭,有的说3-5年,有的说7年,通过观察历史,这周期是非常混乱的。我无法预测周期,但可以得出一个模糊的正确规律:第一,股市是有周期的;第二,一个完整周期持续的时间起码好几年。

  一个周期最起码包含了上涨、下跌,如果再细分,还可以有震荡。上涨、下跌和震荡是价格的三种波动主要形式。一个周期如果好几年,那么上涨、下跌和震荡它们分别就会持续很长时间。通过观察历史也可以得出这种结论,比如上涨可能持续好几个月,甚至1-2年的持续上涨,中间几乎不存在有效下跌。

  

  上表是我大概统计的最近十几年中国股市的主要上涨和下跌段。这里仅统计大幅度的涨和跌,那些小幅度持续几个月的涨跌懒得一个一个数了。大家感受一下,涨和跌是可以持续近1年时间。

  

  ▲2005年到现在,上证指数走势图

  所以,持续3个月或半年股市上涨的概率并不低,用这3个月或半年做一个年化收益率一定非常好看——废话,这几个月就没跌过。但周期是存在的,有小周期,有大周期。年化出来的收益率并没有意义,算的确实很精确,但那是精确的错误。

  所以你可以理解为什么巴菲特以5年作为一个衡量周期,因为再怎么样,5年也不会都是涨,也不会都是跌,这么久的时间计算年复利收益率更有说服力。股市周期是常识,忽略这基本常识去计算的年化收益率,到底目的是什么,我就不说了。有的基金组合策略由于实盘时间短,所以没有很多数据去计算,所以很无奈;但如果不去强行计算一个年化收益率,其他同行计算了就会比我看起来更吸引人。

  这就好像一大堆P2P,个个都说自己有资金托管,非常安全。其实很多就没有,但大家都说有,我如果不说就无法生存。当整个行业都这么做的时候,异常就成为大家默许的正常。

  一个基金投资计划,最近5年的收益率是115%,利用复利公式计算,年复利收益率是16.5%,这个数字是可以参考的。当然,超过5年更好。参考的意义就更大了。如果再看看数据选取的范围,是否故意选择了对自己有利的周期就更加稳妥了。比如开始时间是否为股市低点,结束时间是否在股市高点。

  如从2005年7月开始到2015年6月,这10年的时间,但考虑到2005年7月是中国股市的大底,而2015年6月是个明显的顶部,这样的周期选取显得有一些倾向性。通过上涨指数的点位考虑,2005年7月在1000点,2015年6月在5000点,年复利收益率达到了17.5%,很高。但如果把终点时间向后推移一年呢?2016年7月,上证指数当时在3000点,11年算下来年复利收益率下降到了 10.5%。害怕不害怕。

  

  所以别看到一个年化收益率就兴奋。

  从小向大化

  所谓从小向大化是说用3个月、1个月甚至是几天去年化一年的收益率。什么情况下是可以这么做的呢?是那些不会有亏损可能的固定收益类产品。比如银行存款,银行短期理财,货币基金,你看余额宝是不是有个7日年化收益率,它是用最近7天的收益去计算一年水平的,这种风险和收益模式的产品是可以从小向大化,具备一定的参考意义。

  但有明显价格波动的就不能这么干了,一开始说的基金组合产品3个月收益8%,做一个年化就是耍流氓。

  从大向小化

  所谓从大向小化是说用几年、甚至十几年,几十年回算年复利收益率。那些波动较大的产品,和股市有极大相关性的产品就应该这么做。我建议不能低于5年的业绩,且需要考虑时间选取周期是否有倾向性。

  以上是投资领域的一个重要常识,希望大家能理解并掌握,起码做到心里有数,别看到高收益率就兴奋。

 
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