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郭施亮:IPO审核首现零过会意味什么?

   时间:2017-12-03 00:20:59     浏览:104    评论:0    
核心提示:充满了诸多不确定性,不少企业也因此错过了更好的直接融资渠道。但从市场投资者的角度来看,IPO审核趋严利于提升上市公司的整体质量水平,有利资本市场的长期健康发展。  随着新一届发审委的上任,他们对资本市场带来了重要影响。其中,最为显著的变化,莫过于IPO审核趋严,IPO审核通过率的持续下降。  从最新公布的

  充满了诸多不确定性,不少企业也因此错过了更好的直接融资渠道。但从市场投资者的角度来看,IPO审核趋严利于提升上市公司的整体质量水平,有利资本市场的长期健康发展。

  随着新一届发审委的上任,他们对资本市场带来了重要影响。其中,最为显著的变化,莫过于IPO审核趋严,IPO审核通过率的持续下降。

  从最新公布的一组数据来看,新一届发审委又给市场带来了新的惊喜。从11月29日的新股审核结果来看,三家企业均遭到发审委否决,而IPO审核也首现零过会现象。这一现象的出现,确实给市场带来了新的看点。

  IPO审核趋严,严格把控入口关,这是新一届发审委的真实写照。但面对IPO审核零过会的现象,却还是近年来非常罕见的。由此可见,新一届发审委对新股审核的态度,确实是动了真格。

  一般而言,企业要想发行上市,往往需要经历多个环节,其中就包括了受理、预披露、反馈会、见面会、预先披露更新、初审会、发审会、封卷、会后事项审核等;而其中最为核心的一个环节,当属发审环节。因为对企业而言,最终可否成功发行上市,更大程度上还是要看发审委的最终审核。

  多年来,在核准制模式下,发审委一揽大权,掌握着拟发行企业的命运。退一步来说,即使企业成功顺利完成之前的审核环节,但若得不到发审委的最终认可,那么终究还是以失败告终。由此可见,在核准制模式下,企业可否成功发行上市,关键还是要看发审委的脸色。

  从新一届发审委的系列行动来看,确实体现出IPO审核从严、IPO审核通过率骤减的一面。与此同时,新一届发审委不仅会从财务指标等常规指标进行审核,而且还可能对一些不为人知的问题进行审核;而例如毛利率、公司治理结构等方面,往往会成为企业未能成功过会的关键原因。

  IPO审核趋严,对拟发行企业来说,确实充满了诸多不确定性,不少企业也会因此错过了更好的直接融资渠道。但从市场投资者的角度来看,IPO审核趋严利于提升上市公司的整体质量水平,通过发审委的严格把关,也会从一定程度上把烂企业淘汰出去。此举对于资本市场的长期健康发展以及股市投资吸引力,还是起到积极性的影响。

  可以预期,IPO审核趋严有望成为新时期下的常态化现象。但对于IPO审核零过会的现象,可能并不具有持续性,而企业最终通过的审核结果,更大程度上还是要看发审委的脸色。

  一方面是入口关的严格把控,另一方面则是出口关的过于宽松,往往导致市场上市率与退市率的失衡发展。很显然,在入口关方面,仍需要新一届发审委的持续从严把关,提升企业的整体质量水平。至于出口关方面,则需要进一步完善退市条件,并从根本上打破上市公司刚性兑付,尤其是地方保护力度较大的上市公司刚性兑付现象,这样才有望逐渐提升股市退市率,增强股市优胜劣汰的功能。

 
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