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南都电源(300068)厚积薄发 成就动力电池新秀;引领潮流 打造储能领域龙头

   时间:2016-06-17 15:34:03     浏览:550637    评论:0    
核心提示:工业蓄电池龙头企业,打造动力锂电与储能新增长南都电源于1994年发起成立,2000年改组为股份公司,并于2010年在创业板上市。成立以来,公司聚焦铅蓄电池领域,产品主要覆盖通信后备电源、电动自行车电源、新能源车用动力电源、储能电池等领域,是国内通信后备电源龙头企业。聚焦主业同时,公司注重新兴技术储备与市场开拓,
          工业蓄电池龙头企业,打造动力锂电与储能新增长
    南都电源于1994 年发起成立,2000 年改组为股份公司,并于2010 年在创业板上市。成立以来,公司聚焦铅蓄电池领域,产品主要覆盖通信后备电源、电动自行车电源、新能源车用动力电源、储能电池等领域,是国内通信后备电源龙头企业。聚焦主业同时,公司注重新兴技术储备与市场开拓,陆续布局锂电、燃料电池、铅炭电池等领域,拓展新能源汽车、储能等市场,为后期持续快速增长奠定业务基础。
    动力锂电新起之秀,依托市场加速扩张
    我国新能源汽车产业经过十多年的孕育,2014 年下半年开始进入放量增长阶段,并延续爆发增长趋势至今。我们认为,当前我国电动汽车政策方向明确,充换电配套设施不断完善,企业车型层出不穷,行业维持高增长趋势确定。南都电源虽为国内工业蓄电池龙头,但公司2000 年便已开始布局锂电, 并于2008 年成立锂电事业部,拓展锂电业务。2015 年以来,在国内电动汽车市场快速发展背景下,公司依托此前积累与布局,加快动力锂电业务扩张, 当年实现动力锂电收入1.23 亿元,并与东风客车、长安客车等大型车企建立紧密合作关系,为后期扩张奠定基础。目前公司具备动力锂电产能为1200MWh,今年将进一步增加至1.7GWh 以上,中期产能规划3.5-4.5GWh 左右,持续驱动公司业绩增长。预计公司2016、2017 年动力锂电业务收入将分别超10、30 亿元,贡献利润分别超过1、3 亿元。
    引领储能商用化发展,"投资+运营"模式具备爆发力
    储能在发电、输配电、用电等电力系统多个环节均具备重要应用。近年来随着美国、德国等陆续出台支持储能发展政策,海外储能市场快速发展,我国储能市场则受政策缺失、电力体制僵化等原因发展缓慢。但是,2015 年以来,我国加速推进二次电改,同时出台多项政策支持储能发展,后期国内市场有望迎来爆发增长。当前,工商业峰谷价差市场毫无疑问将是我国最先启动、最具商用化前景的市场,铅炭电池则以其低成本、高安全性等优势最先受益。作为国家首家具备自主铅炭电池技术的企业,公司采用"投资+运营" 的模式,推动储能业务规模扩张,目前已陆续签订约700MWh 储能电站合作协议,已落地项目超100MWh,预计2016/17 年底运营储能电站规模分别有望超300/600MWh,可贡献利润超0.3/0.6 亿元,贡献盈利增长。
    动力电池新起之秀,储能领域真正龙头,维持买入评级
    受益动力锂电及储能陆续爆发,公司将迎来业绩快速增长期。暂不考虑增发, 预计16、17 年EPS 为0.57、0.91 元,PE 为42、26 倍,维持买入评级。
 
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