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投资人谈芯片投资:只有真正的AI芯片才有机会

   时间:2018-06-21 20:24:13     浏览:40    评论:0    
核心提示:  芯片,被认为是制造业和科技实力的象征。而芯片早已超过石油,成为我国每年进口最大的物资,年进口额超过2000亿美元。据报道,高通在中国的芯片销售和专利许可费收入占其全球总营收近六成。  长久以来,在一级市场上,因为投入成本高、门槛高、周期长等原因,芯片行业的投资一直处于不温不火的状态。但据投资界的不完

  芯片,被认为是制造业和科技实力的象征。而芯片早已超过石油,成为我国每年进口最大的物资,年进口额超过2000亿美元。据报道,高通在中国的芯片销售和专利许可费收入占其全球总营收近六成。

  长久以来,在一级市场上,因为投入成本高、门槛高、周期长等原因,芯片行业的投资一直处于不温不火的状态。但据投资界的不完全统计,今年4月以来,已经有至少9家芯片企业获得了融资。即便追溯过往,也有众多VC/PE支持芯片企业,背后不乏深创投、国家集成电路产业投资基金、国投创业、晨晖资本等一线机构。

  中国市场机会很大

  在晨兴资本创始合伙人刘芹看来,以前的中国是以市场换技术,错过了70年代的芯片大发展,90年代的PC大发展,在2000年的时候也是仅仅赶上了互联网模式创新的窗口。

  不过,在他看来,今天中国的时机到了,人才和资本有机会在同一起跑线上,依托中国强大的市场规模来创造原创的技术。在今天,作为投资人,要非常积极关注底层的科技创新。

  光速中国创始合伙人韩彦分享了自己投资芯片企业的小故事。他在2004年投了中微半导体,做的是半导体里的设备,如今创始人已经70岁。投资至今14年,企业的故事才刚刚露出水面,才有媒体报道华人如何抵御各种压力回国创业的故事。他说,事实上,在中国芯片行业是很有机会的,中国流片的成本是美国的一半,很多机会都会留给中国。

  而学半导体出身的凯旋创投执行合伙人周志雄可能更有说服力。他直言,进入2001年之后,美国基本不投这个行业,整个资本市场也不支持高技术芯片行业。而在中国,芯片行业的投资回报长期以来处于所有类别中的末流,资本市场同样也不支持高技术芯片行业发展。

  不过,他表示,最近这个行业已经有很大的进展,中国有很多大基金希望投重要的、有战略意义的行业,比如半导体。但是当中也会有很多问题,就是国有资产的投资是不能赔钱的,所以他们把国外成熟的公司拿回来,然后再拿到中国的资本市场圈一次钱。

  “其实现在中国市场的机会很大,因为芯片的应用全都在中国,但是挑战更大。如何踏实下来,建造自己的能力,耐心地好好投一个对行业有影响的技术公司,这在今天还是具有一定挑战和困难的。”周志雄说。

  芯片投资的难点

  也有投资人喊冤,认为并非自己不投芯片,而是芯片让他们“血本无归”。

  金沙江创投董事总经理朱啸虎在一场公开论坛上就表示,实际上不是他们不投芯片,而是之前投了好几个做芯片的公司都血本无归。

  在他看来,中国的芯片技术有几个难点,首先中国的芯片公司大部分是单一产品公司,单一产品公司从长远来看回报是有问题的,因为生命周期很短,很快就下降到平均水平。因为前期投入很大,研发人员、流片都是很高的成本,公司的估值都不高,它不像腾讯、阿里市值四五千亿美元,芯片最成功的上市公司也就是10-20亿美元。对VC来说,投入和回报是不成比例的。

  其次,从中期来看,任何大的行业都有周期性,先出来的肯定是做硬件的公司,比如说PC时代出来的是英特尔、IBM、思科,人工智能领域英伟达先跑出来了,在人工智能上,中国还有机会。

  芯片的投入一旦形成平台,新公司很难做。尤其是芯片公司前期投入非常大,如果你的竞争对手靠先机占据市场,把设备成本摊销掉以后,你没办法与其竞争,成本曲线会远远落后于竞争对手,那你无法竞争,除非靠政府的大量补贴和支持。

  火山石资本管理合伙人章苏阳表示,中国真正标准的VC在国内做大规模的投资,也就是2004-2011年左右的事情,这期间投芯片的人很多。实际上,现在产生的基础应用芯片的公司很多也是那个时候投资的。

  但投芯片有几个问题,第一,它要么成功要么失败,不像有些模式创新的东西,这条路没走通可以立马改。

  第二,早期VC并不大,90年代末一亿美元的基金就算是大基金了。当年因为绝大部分的芯片即使投产成功,基本上也就是一个平均利润,它不会带来垄断的利润。因此2000年下半年以后,大家进入芯片这一领域,很难做成这样一件事。

  对VC来讲,它喜欢投一些能产生更大需求、更快速把钱收回来的项目,你说是击鼓传花赚钱也好,通过实际利润达到多少倍也行。

  2000年下半年的时候,主流VC投芯片公司主要投第三轮,第一轮投进去基本上90%没了,剩下的10%做到第二轮,把东西拿出来,第二轮和第三轮的估值不会相差很远,所以大家投第三轮比较多。“由于这样的原因,我们基础层相关的一些东西,基本上是靠国家来投入。因为资本是逐利的,这点无可非议。”

  AI芯片是未来机会

  在投资人看来,目前国内只有AI芯片才有真正的机会。

  今日,智能芯片领域首个独角兽寒武纪宣布完成数亿美元的B轮融资,投后整体估值达25亿美元。本轮融资由中国国有资本风险投资基金、国新启迪、国投创业、国新资本联合领投,中金资本、中信证券投资、金石投资、TCL资本、中科院科技成果转化基金跟投,原股东元禾原点、国科投资、阿里巴巴创新投、联想创投、中科图灵继续跟投支持。

  寒武纪创始人陈天石表示,目前,他们与国外同行都是在同一个起跑线上的,希望寒武纪能在3年后占据中国高性能智能芯片市场30% 的份额;在3年后,让全球有10亿台设备集成寒武纪处理器的智能终端。

  关于寒武纪芯片的市场商业化,陈天石曾透露,一是终端,二是云端。终端产品就是智能手机、智能眼镜、无人机、自动驾驶汽车等,需要芯片去识别图像、影音和文字。而在云端,像科大讯飞、中科曙光等这样知名的云端客户,都已经是寒武纪的客户。

  创东方董事长肖水龙表示,创投机构需要更加关注和投资真正的核心原创的东西,因为核心创新才有生命力和竞争力。他强调,模式创新这波可能已经过去了,但更大的机会在于技术创新,包括大家提到的生物、AI以及芯片行业。可能LP不理解,但是投资人要坚守,只有这样才能赚得更多。投资技术创新的企业虽然时间长,不像模式那么快增长,但是坚守就能获得回报。

  朱啸虎认为,在人工智能芯片上还有机会,最近市场上很火的人工智能芯片公司他们投了一两家。“此外在我看来,在国内,先积累资金和实力然后走技术路线是比较靠谱的。今天的互联网巨头,不管是阿里、腾讯还是滴滴,花很多钱到核心技术研发上。滴滴在美国建立了实验室,招聘了很多优秀的工程师。这是我觉得比较现实的路径。”

  章苏阳表示,除非是现在真正的AI芯片,能够产生中短期的高额利润,其它东西就算你做出来,也就是平均利润,或者是零利润状态。

  

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