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【洞悉】上半年香港上市108只新股,独角兽竞相赴港上市

   时间:2018-07-10 15:24:44     浏览:34798    评论:0    
核心提示:2018年上半年,香港共有108只新股上市,比去年同期增长50%,募集资金达到504亿港元。A股IPO市场有63只新股上市,集资金额达到931亿元。


【洞悉】上半年香港上市108只新股,独角兽竞相赴港上市

  2018年上半年,香港共有108只新股上市,比去年同期增长50%,募集资金总额达到504亿港元,比去年同期轻微下降8%,而在主板同期新上市的公司共有58家,集资金额达到470亿港元,比去年同期,主板新上市公司增加了57%,但集资金额则减少10%,新上市的公司主要来自工业和零售、消费品和服务业。

  普华永道香港资本市场合伙人黄金钱称,2018年下半年香港IPO市场前景被看好,预计2018年将有220家企业在香港上市,包括数家重磅IPO,加上预计GEM市场首次上市企业有90家,全年集资总额将达到2000到2500亿港元,这不仅会刷新香港新股上市数量的新纪录,而且有望使香港重夺全球IPO市场第一位。

  德勤数据显示,来自内地的新股占香港新股市场的新股集资额84%,约为421亿港元,比去年同期的85%比重轻微下降,而去年上半年内地集资额也达到468亿港元。

港交所IPO新规提升吸引力 独角兽企业竞相赴港上市

  港股市场正在迎来内地“独角兽”企业上市潮。近期,小米集团、同程艺龙、美团点评、猎聘网、找钢网等企业纷纷宣布赴港筹备上市事宜。机构预计2018年全年将有220家企业赴港上市。

  万博兄弟资产管理公司总裁刘哲对《证券日报》记者表示,对于成熟行业的企业,如消费、化工、纺织等行业的公司,以及新兴行业的代工公司,如化学制药、电子信息领域等,更倾向于在A股上市,而新兴行业的企业,如直播公司、高科技公司、生物医药公司等,更倾向于在港股上市。

  刘哲表示,究其原因,一方面,两个市场对于上市企业的要求和相关上市制度不同,部分企业的财务数据不符合在A股上市的条件,或者部分企业更倾向于港交所更为灵活的IPO制度;另一方面,两个市场的投资者结构有所区别,新兴企业,尤其是处于初创阶段和扩张初期的企业,市场给予的估值也有差异。

  普华永道最新发布的报告显示,2018年上半年,共有108家企业在港上市,比去年同期增长50%,集资金额达到504亿港元,比去年同期下降8%。普华永道预计2018年全年将有220家企业赴港上市,全年集资总额预计将达到2000亿港元-2500亿港元,使香港有望再次成为全球最大的IPO市场。

  安永日前发布的报告显示,在中国香港市场,恒生指数上半年创下历史新高,IPO宗数也再创历史同期新高,香港本土企业及创业板企业成为IPO主力。安永预计2018年全年香港IPO筹资额将达2000亿港元。安永认为,零售和消费品、TMT、金融、建筑、健康等行业将成为下半年香港IPO筹资的主力。

  普华永道中国内地及香港市场主管合伙人林怡仲表示,香港IPO市场处于一个独特的位置,能够提供全球投资者进入全球增长最快市场之一的机会。CDR以及香港新的上市条规,将为企业在选择香港和内地IPO平台筹集资金时提供更高的灵活性,其对两地的发展将产生积极的影响,并使两地的资本市场有互相补充的作用。

中资企业赴香港IPO近7成破发 大批公司“流血”上市

  从年初至今,大量公司登陆港股和美股市场。尤其是港股市场,IPO预备役的名单越来越长,小米、美团点评、同程艺龙、宝宝树、沪江教育、51信用卡等大量公司正在排队。

  不过,拟上市公司中不乏长期亏损的,导致港股频繁出现首日破发的情况。有数据显示,2018年上半年19只中资股在港上市,其中有68%的公司跌破发行价。

近七成港股IPO破发

  根据数据,2018年上半年总计257起递交港股IPO申请案例,较2017年同期同比增长33.16%;其中,101家企业在港上市,同比增长46.38%;而新增中资股企业19家,占同期新增在港上市企业总数的18.81%,较2017年同期基本持平。

  此外,2018年上半年在港上市中资股首发募集金额总计359.41亿港元,同比下降15.60%,首发市盈率(PE)中位数(剔除负值)为16.71,较上年同期基本持平。

  根据Wind统计, 2018年上半年在港上市中资股首发募集金额总计370.21亿港元,同比下降13.07% 。按照中位数(剔除负值)计算的摊薄市盈率为16.51,较2017年上半年在港上市的中资股首发市盈率(摊薄)中位数17.31基本持平。

  值得注意的是,截至6月30日,2018年上半年赴港上市的中资公司里,有13家公司上市首日就跌破发行价,占比高达68.42%。

  除港股外,中资股赴美上市也遭遇了破发的尴尬,破发名单中包括优信集团、尚德机构、精锐教育等知名公司。

大批公司“流血”上市

  破发的原因除市场因素外,财务报表上的亏损数字难逃其咎。

  数据显示,2018年上半年在港成功IPO的企业中,有24家去年归母净利润为负。其中有3家中资公司去年归母净利润为负,占同期上市中资企业数的16.67%。

  举例而言,5月4日,平安好医生在香港联交所主板挂牌交易,该公司2015年至2017年净利润分别-3.34亿元、-7.58亿元,-10.02亿元,公司首日发行价为54.80港元/股,最终以54.80港元/股平收,险守发行价。

  6月29日,猎聘网登陆港交所,开盘价31.6港元/股,较33港元/股的发行价下跌4.2%,开盘即遭到破发。招股书显示,公司2015年到2017年分别实现净利润-2.31亿元、-1.39亿元、899.8万元。

  登陆美股市场的公司来看,6月27日晚间,优信集团在美国纳斯达克上市,当天盘中破发。从财报情况来看,优信2016年、2017年净亏损分别实现净利润-27.48亿元、-13.58亿元。

前仆后继者云集

  先行者的表现似乎并未阻挡后来者的热情。

  大量企业还在排队冲刺港股或美股。近期,大数据服务商极光赴美IPO,从财务数据来看,极光2016年、2017年分别实现净利润-9029.1万元、6138.2万元。经调整后,2016年、2017年的净亏损分别为5870万元、8200万元。

  51信用卡也申请港股上市,招股说明书显示,51信用卡在2015年、2016年、2017年的收入总额分别为0.9亿元、5.71亿元、22.68亿元,与之对应的经调整后净利润分别是-1.01亿元、0.53亿元、7.44亿元。

  为什么面临破发窘境,却仍有大量公司前赴后继递交招股书?

  对此,有分析称,是多个因素综合的结果:首先是资金流紧张,宏观层面正在去杆杠,降低负债率,前几年的投资大户进入收割期;第二,互联网人口红利优势不再,很多互联网公司的用户规模都已经处于短期高点,相应地估值也在高点;第三,资金总量一定的情况下,二级市场没有新鲜血液补充,破发也很正常。

真牛气,港股IPO数量全球第一,创纪录!但破发率超七成,尴尬……

  2018年上半年,香港IPO数量已冲至全球首位,其中共200家企业向港交所提交了申报稿,相比2017年同期港股市场共121家企业提交申报稿,同比增长65.29%。

  近期,越来越多的企业赴港上市,其中包括许多明星企业,如小米、美团点评、找钢网、手机直播平台映客、独角兽猎手华兴资本、宝宝树、沪江等。

  2018年上半年,香港IPO数量已冲至全球首位,其中共200家企业向港交所提交了申报稿,相比2017年同期港股市场共121家企业提交申报稿,同比增长65.29%。

  这一数据,创下了港股半年IPO市场申报企业数量的新记录。

  然而,除了创下IPO申报企业数量的新纪录,港股还创下了另一个新纪录——2018年新增上市企业最多的市场。

全球企业上市最热的板块

  Wind显示,截至2018年7月4日,港股共新增103家上市公司,其中包含3家(碧桂园服务、上海实业环境、兴华港口)通过介绍方式上市的公司,相比2017年同期港股共新增69家上市公司,同比增长49.28%。

  此外,记者查询同期A股、美股新增上市公司情况发现,港股在新增上市公司这块处于遥遥领先的情况。

  Wind显示,截至2018年7月4日,A股共新增64家上市公司,美股(包含纳斯达克、纽交所)共新增69家上市公司。港股新增上市公司的数量超A股39家,超过美股34家,成为全球企业选择上市的“首选”板块。

  一位资深券商人士向IPO日报表示,赴港上市肯定是和A股有对比,现在A股对于IPO的盈利标准提高了,符合标准的企业更少,且实际上现在A股的平均市盈率并不比港股高。另外,至于为什么选择港股而不是美股,还是考虑到存在熟悉程度的问题,香港市场更熟悉大陆的企业。且美股太多被做空,企业都被吓坏了。

  上海市锦天城律师事务所合伙人彭春桃向IPO日报表示,港股相对于A股,其要求低一些,企业上市成功率高,而港股为中国资本市场的一部分,和A股、境内投资者、内地消费者、客户等各方面的交流更方便。

破发率超七成

  近五成企业上市首日破发

  虽然港股成为了全球市场上最热的板块,IPO企业数量和新上市企业数均创纪录,但其还有一项数据也很惊人。

  Wind显示,截至7月4日,在港股新增上市的100家(剔除3家通过介绍方式上市的企业)企业中,75家企业存在破发的现象,破发率高达75%。

  值得注意的是,在75家破发的企业中有39家企业的跌幅超过40%,TL NATURAL GAS、迎宏控股、江苏创新、TOPSTANDARDCORP、宝积资本的跌幅甚至超过了50%。

  

香港上市
香港上市
香港上市
香港上市
香港上市

  综上来看,港股上市的企业中近五成企业上市首日破发,而目前(7月4日收盘),企业的破发率已超七成,呈现比较“尴尬”的局面。

香港上市
香港上市
香港上市

  对此,一位资深券商人士向IPO日报表示,破发的原因还是由于市场对于未来潜力预期比较谨慎,一些最近上市的企业盈利模式不清晰或者存在不可持续的因素,香港市场对于互联网企业见得比较多,不理性现象少。

  彭春桃向IPO日报表示,A股证监会有不成文指导意见,首发市盈率不得超过23倍,所以在A股市场破发很少,但香港没有类似规定,首发企业会根据市场定价,但市场后期反应不一定跟企业的定价及期望匹配。

新经济涌入香港 2018年全球IPO 香港有望夺冠

  自从今年上半年,香港市场宣布IPO制度改革以来,钱元(化名)已经连续几个礼拜没有好好休息,甚至赶在了6月30日的周六,才把手头最后几个IPO项目的材料递交到香港交易所(下称“港交所”),而今年港交所也网开一面地选择了在周六接受一部分材料。

  普华永道统计显示,2018年上半年,香港共有108只新股上市,比去年同期增长50%,募集资金总额达到504亿港元,比去年同期轻微下降8%,而在主板同期新上市的公司共有58家,集资金额达到470亿港元,比去年同期,主板新上市公司增加了57%,但集资金额则减少10%,新上市的公司主要来自工业和零售、消费品和服务业。

  2018年上半年,不论是香港市场还是内地A股市场,都经历了多方面重大改革,而由于A股上市的时间预期难以确定,越来越多的企业选择赴港上市,而且,在香港市场面临巨大改革的情况下,很多新经济公司也开始蜂拥至香港市场,让香港极有可能夺取2018年全球IPO募资冠军宝座。

内地企业涌至香港上市

  一名业内人士告诉第一财经,今年上半年香港和A股两地IPO制度都发生了翻天覆地的变化,很多内地企业选择赴港上市,其中很多大湾区企业都开始选择赴港上市。

  普华永道企业客户主管合伙人黄炜邦对第一财经称,目前中国证监会也处于改革阶段,审批企业的重点“重质不重量”,但时间表也会让企业更难掌握,而赴港上市的时间表则相对会更容易掌握,但是如果在港股上市,很可能要牺牲定价和估值,因为目前从估值的角度来说,还是A股高于港股市场。

  德勤数据显示,来自内地的新股占香港新股市场的新股集资额84%,约为421亿港元,比去年同期的85%比重轻微下降,而去年上半年内地集资额也达到468亿港元。

  今年上半年,新股数量以香港企业为主导,接近60%的新股数量比例来自香港公司,但是80%的融资额比重仍是来自内地企业。德勤称,来自香港及澳门公司的新股数量比例微微增加4个百分点,来自海外公司的新股数量比重上调7个百分点,令来自内地企业的新股数量比重也同样下调3个百分点至30%。

  另一边,A股IPO市场自从2018年开始,已经一直维持缓增的势头,在2018年6月30日,只有63只新股上市,集资金额达到931亿元,但在2017年前6个月,共有246只新股,集资也达到1255亿元,新股发行数量和集资金额分别下跌74%和26%。

有望夺得全球IPO冠军宝座

  普华永道香港资本市场合伙人黄金钱称,2018年上半年,香港IPO市场同比大幅增长,尽管利率的上升、地缘政治和经济局势的变化可能会影响市场情绪,但他预计,IPO集资的强劲需求将持续,随着2018年4月香港IPO市场新规的实施,市场的反应令人鼓舞。

  黄金钱称,目前,香港IPO市场一直保持活跃,新上市数量比去年同期增加50%,香港IPO活动走势相当强劲,香港交易所目前正在处理约200个IPO的申请,包括主板和创业板,下半年,将有几个大规模的IPO集资超过100亿港元,这将有助于巩固香港在全球领先的IPO市场地位。

  黄炜邦称,2018年下半年香港IPO市场前景被看好,预计2018年将有220家企业在香港上市,包括数家重磅IPO,加上预计GEM市场首次上市企业有90家,全年集资总额将达到2000到2500亿港元,这不仅会刷新香港新股上市数量的新纪录,而且有望使香港重夺全球IPO市场第一位。

  而且,尽管市况一般,但实际上在香港上市的公司股价首日表现也都不错,今年上半年,所有主板新股的平均首日回报率为32%,去年则为16%,整体来说,截至今年6月15日,香港新股的首日回报率大约为23%。

  不过,随着港股不断下挫,对于香港很多IPO都非常不利,2018年年初,恒生指数大约在33000点的水平,但是到上半年已经跌到了28000点,累计下跌了15%,所以很多新股即便能够守住当天招股价,都难逃最后跌破发行价的命运。

  黄金钱称,如果这种市场气氛持续,势必会影响香港IPO的情况,尽管目前很多企业在定价的时候,除了会考量自身的价格,也会考量市场氛围,不排除会把定价保守一些,但至于香港市场是否会继续波动,都取决于外来因素。

  市场人士称,随着小米、美团都纷纷赴港上市,拉开了香港新经济IPO的帷幕,港交所行政总裁李小加曾在公开场合称,会有双位数的新型公司将在新上市制度生效后申请上市,其中生物科技公司的数量会比较多,而同股不同权公司的规模则会比较大。有市场消息称,蚂蚁金服、小米、陆金所、点融网等都紧随其后,准备在香港上市。

  不过,风光上市背后,却是香港市场对于新经济公司的相对冷淡,在从去年开始上市的新经济公司中,大部分都已跌破发行价,市场人士称,在香港市场,有85%以上的投资者都是成熟的机构投资者,机构投资者的投资逻辑认为,这些新经济公司一上市被给予了高估值,对它们有高期望也是应该的,但如果这些公司没有给出一个很好的业绩,那么市场就会给予相应的价格。

 
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