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海通姜超:贷款难救非标 社融继续大降

   时间:2018-07-13 19:00:20     浏览:6    评论:0    
核心提示:  海通姜超、梁中华【金融数据点评】贷款难救非标,社融继续大降  ①社融增速再降。  6月新增社融总量1.18万亿,同比少增约6000亿,社会融资规模存量增速继续大降至9.8%。其中6月对虽然实体发放贷款增加1.67万亿,同比多增2300亿,但表外非标融资继续大幅萎缩,委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票继续减少了6900多亿

  海通姜超、梁中华【金融数据点评】贷款难救非标,社融继续大降

  ①社融增速再降。

  6月新增社融总量1.18万亿,同比少增约6000亿,社会融资规模存量增速继续大降至9.8%。其中6月对虽然实体发放贷款增加1.67万亿,同比多增2300亿,但表外非标融资继续大幅萎缩,委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票继续减少了6900多亿,同比少增9100亿。大部分表外融资需求难以向表内转移,是拖累社融的主因。

  ②信贷高增依靠票据。

  6月新增金融机构贷款1.85万亿,同比多增3000亿。其中居民部门贷款增加6900亿,较去年同期萎缩600亿,其中短贷和中长贷分别同比少增约240亿和340亿,居民举债放缓,地产销售仍将降温。6月企业部门新增贷款1万亿,同比多增3000亿元,但主要是票据融资同比多增贡献,而企业中长贷增长4400亿,同比少增近1400亿。

  ③M2增速降至8%。

  6月财政存款减少6900亿元,财政放款较去年同期略有加快,但非标融资萎缩、社融增速大降,货币创造活动减少,6月M2同比增速进一步降至8%,维持低增长趋势。6月M1同比增速回升到6.6%,M0增速小幅回升到3.9%。

  ④货币边际宽松,难解非标难题。

  继4月“置换式”降准后,央行6月再度定向降准,当前银行间流动性极其充裕,DR007和R007利率均处于17年以来的低位区间,货币结构性宽松趋势有望延续。但今年金融监管政策进一步规范后,非标融资大幅萎缩,信用风险上升冲击低等级信用债发行,货币流向实体主要依赖银行贷款,而这又受到贷款政策的限制,表外融资难以回归表内。预计社融增速或将继续下行,经济下行压力增大,信用风险上升。

 
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