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  • 分众传媒(002027)获AAA级信用评级 多样投融资前景良好

       时间:2016-07-12 11:31:51     浏览:261669    评论:0    
    核心提示:投资要点:获得AAA级信用评级,未来投融资前景良好。公司于2016年7月9日发布公告,根据公司的信用状况,中诚信国际信用评级委员会给予公司主体信用AAA等级,评级展望为稳定。AAA级是企业信用等级评价的最高级,充分说明公司债务风险小、经营状况佳,合同履约能力强。我们认为这有利于公司充分采用多样投融资结构,合理财务成
              投资要点:
        获得 AAA 级信用评级,未来投融资前景良好。公司于2016 年7 月9 日发布公告,根据公司的信用状况,中诚信国际信用评级委员会给予公司主体信用AAA 等级,评级展望为稳定。AAA 级是企业信用等级评价的最高级,充分说明公司债务风险小、经营状况佳,合同履约能力强。我们认为这有利于公司充分采用多样投融资结构,合理财务成本规划,进行未来多内容和渠道布局。
        封闭空间的被动式媒体龙头。楼宇媒体为公司的主要收入来源,占比高达80.5%;影院媒体受益于电影市场的蓬勃发展增速迅猛。截至15 年末,公司已形成覆盖全国250 多个城市的媒体网络,在自营楼宇视频媒体、框架媒体和全国影院映前广告领域的市占率分别为95%、70%和55%。除此以外,公司发力打造基于LBS 的O2O 互动业务,向上基于云端大数据实现精准化投放,向下基于屏幕与手机端实现O2O 互动,致力于成为中国领先的LBS 和O2O 精准媒体互动平台。
        业绩保持强劲增长。受益于新经济品牌对公司媒体的认知度和投放量的不断提升,公司作为中国最大生活空间媒体的价值逐渐凸显。2015 年,公司营收86.3 亿元,同比增长15.07%,归母净利润33.9 亿元,同比增长40.35%,保持强劲的增长势头。2016 年一季度归母净利润6.41 亿元,公司预计2016年上半年归母净利润18.5-21 亿元,公司中报值得期待。
        投资“咕咚”和“WME/IMG”,进军体育与娱乐消费领域。公司出资2 亿美元与方源资本共同成立体育基金,目前已完成咕咚和WME/IMG 两个投资项目,体现出强大的执行力。公司以1500 万美元领投国内最大的运动社交平台“咕咚”C 轮融资,并以3375 万美元领投美国娱乐体育经纪公司和独立体育节目制作者“WME/IMG”。公司未来计划投资基数大的全民运动和观赏性赛事,并依靠强大的广告和用户资源,将既有广告销售网络和推广优势延伸到体育产业,巩固增加在广告市场的份额,为内容活动创造更大的收入,同时为广告主提供全方位的品牌传播方案。
        盈利预测和估值模型。看好公司“被动式”、“封闭性”的媒体价值,在原有媒体广告的基础上向体育娱乐和生活服务领域拓展,实现生活圈、娱乐圈、生态圈的融合。我们预计公司2016 年和2017 年归母净利润45.9 亿元和53.1 亿元,对应EPS 分别为0.53 元和0.61 元。给予公司16 年行业均值PE 37 倍,对应目标价19.61 元,维持买入评级。
        风险提示:二三线城市市场拓展不达预期。体育及影视项目投资不达预期。
     
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