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金运激光(300220)调研简报:看好公司AR图片识别技术

   时间:2018-06-18 15:41:48     浏览:125355    评论:0    
核心提示:投资建议传统激光业务维持平稳,3D打印上半年收入虽有所下滑,但云平台系统已完成更新迭代,未来发展空间广阔;公司凭借独立研发的专利技术(图像识别技术)发力AR/VR业务,预计年底贡献利润。我们预测其2016-2018年营业收入分别为1.67亿元、1.88亿元和2.14亿元,归母净利润分别为-136万元、309万元和766万元,对应EPS为-0.
          投资建议
    传统激光业务维持平稳,3D 打印上半年收入虽有所下滑,但云平台系统已完成更新迭代,未来发展空间广阔;公司凭借独立研发的专利技术(图像识别技术)发力AR/VR 业务,预计年底贡献利润。我们预测其2016-2018 年营业收入分别为1.67 亿元、1.88 亿元和2.14 亿元,归母净利润分别为-136 万元、309 万元和766 万元,对应EPS 为-0.011 元、0.025元和0.061 元,给予 “推荐”评级。
    投资要点
    3D 打印起航在即,市场空间广阔。3D 打印市场规模快速增长。沃勒斯数据显示,15 年我国3D 打印市场规模达78 亿元,年复合增长率近70%,2018 年有望超过200 亿元。公司拓展3D 打印业务已逾两年,目前仍处于投入期。意造网自动化系统完成更新迭代,平台流量和成交量均有上升;客户结构已逐步由2C 端向2B 端调整完毕。该业务板块已实现盈亏平衡,发展空间广阔。
    长期看好公司AR 图片识别技术。AR 图片识别技术能通过扫描图片的方式将信息增强现实化,未来有望替代二维码成为广泛应用的读取技术。全球范围内仅极少数厂商具备该技术。金运激光依托多年在激光图形图像识别领域的积淀,已独立研发出AR 识别技术并正在申请专利。目前,公司已与部分武汉区域的品牌广告主客户达成初步合作意向,预计今年年底贡献利润。
    以广告形式加速技术变现。公司上半年综合毛利率提升1.14pct 至37.86%,ROE 微升0.2pct。随着公司向轻资产运营模式转型,盈利能力将逐步提升。为加快技术变现,公司开发出一套用AR 作为广告传播手段的图像扫描软件工具和SDK,并打造内容展示平台“喵喵AR",形成从内容创意到发布的完整闭环体系。
    风险提示:数字化应用拓展进度存在不确定性。
 
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