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隆基股份(601012)再推限制性股票激励计划 完善内部激励机制

   时间:2016-10-11 08:42:40     浏览:845775    评论:0    
核心提示:事件描述隆基股份发布第二期限制性股票激励计划,拟向激励对象授予1890万股限制性股票,授予价格7.06元/股。事件评论再出限制性股票激励计划,完善内部激励机制。公司2014年底推出第一期限制性股票激励计划,根据名单来看,第一次激励对象主要以公司管理层及隆基股份本部员工为主。在国内一年多的时间内,公司以乐叶光伏为平
          事件描述
    隆基股份发布第二期限制性股票激励计划,拟向激励对象授予1890 万股限制性股票,授予价格7.06 元/股。
    事件评论
    再出限制性股票激励计划,完善内部激励机制。公司2014 年底推出第一期限制性股票激励计划,根据名单来看,第一次激励对象主要以公司管理层及隆基股份本部员工为主。在国内一年多的时间内,公司以乐叶光伏为平台,在实现组件业务飞跃发展的同时,也使得公司员工团队发生较大变化,此时推出第二期激励计划,将进一步完善公司内部激励机制,提高企业内部积极性。根据方案,本次激励计划共覆盖1371 人,主要为公司中层管理人员及核心技术(业务)人员。
    本次激励计划拟向激励对象授予1890 万股限制性股票,占公司总股本的0.95%,其中首次授予1512 万股,预留378 万股,授予价格7.06 元/股。根据方案,首次授予的限制性股票将分四次解禁,解锁比例分别为20%、25%、25%、30%。各次解锁条件分别为:1)2016 年收入比2015 年增长不低于60%;净利润不低于75%;2)2017 年收入与利润相比2015 增长分别不低于90%、90%;3)2018 年收入与利润相比2015 增长分别不低于110%、105%;4)2019 年收入与利润相比2015 增长分别不低于125%、120%。整体上,对应2016-2019 年净利润要求分别不低于9.11、9.89、10.67、11.45 亿元,相对而言,本次激励条件并不算高。
    3 季度价格下跌影响盈利释放,全年高增长无忧。受国内抢装后需求快速回落及新增产能释放影响,3 季度光伏产业链价格持续下跌。价格的快速下跌进一步增加下游电站开发企业观望情绪,导致3 季度成交相对平淡。受此影响,预计公司3 季度盈利水平将面对一定压力。但后期随着国内需求启动及海外进入装机旺季,产业链价格有望企稳,公司4 季度业绩有望恢复增长趋势,且由于成本的快速下行,公司整体盈利水平仍将处于相对较高水平:1)虽然3 季度单晶硅片价格由6.7 元/片跌至5 元/片左右,但硅料价格同样由140 元/Kg 以上下跌至90 元/Kg 左右,叠加非硅成本下降,预计公司硅片业务毛利率仍将维持20%左右;2)电池组件环节,目前公司组件产能明显大于电池。3 季度组件价格由3.8 元/W 下跌至3.0 元/W 左右,但电价价格跌幅更大,组件盈利水平仍保持稳定。3)公司硅片、组件产能持续扩张,下半年出货规模有望进一步增长。
    维持买入评级。预计公司2016、2017 年EPS 分别为0.76、0.96 元,对应PE 为21、16 倍,继续维持买入评级。
 
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