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  • 国泰君安为何砸自家做市股票?为了2016的年终奖吗

       时间:2016-02-01 15:00:00     浏览:311651    评论:0    
    核心提示:每到12.31日,二级市场总会出点幺蛾子。如果你关注A股市场应该知道,每到年末,公募基金为打排名战,总要在二级市场搞出点动静,王姓一哥还在任那些年,这事一度成为普通散户的饭后谈资。读懂君想告诉你的是,其实新三板市场也存在12.31现象,不仅有砸盘的,也有疯狂往上拉的。至于国泰君安砸盘这事,本质上还是做市玩成了P

        每到12.31日,二级市场总会出点幺蛾子。

        如果你关注A股市场应该知道,每到年末,公募基金为打排名战,总要在二级市场搞出点动静,王姓一哥还在任那些年,这事一度成为普通散户的饭后谈资。

        读懂君想告诉你的是,其实新三板市场也存在12.31现象,不仅有砸盘的,也有疯狂往上拉的。至于国泰君安砸盘这事,本质上还是做市玩成了PE

        1、两类12.31现象:有人砸盘,有人狂拉

        读懂君了解到,新三板上的12.31现象主要有两类。

        第一类,类似A股,投资机构做净值

        A股市场上的玩法是拉自己的重仓股,砸对手的重仓股,目标是进入当年业绩排行榜前3名,甚至争夺第一。这个排名本来意义不大,但由于会对散户投资者产生极佳的营销效果,所以各家机构都会很重视。当然,最后展现在你眼前的是二级市场上的多空大战,而且大量散户跟风盘跟随操作,十亿乃至百亿级资金多空来回,好不热闹。

        到了新三板市场,玩法相对简单很多。拉抬自家重仓股,让年末净值漂亮点,在LP或持有人那要好交差很多。当然,你知道,其实这种拉抬花不了几个钱,而且三板二级市场没几个人关注,所以最后往往是小打小闹。

        再加上做多这件事历来是牲畜无害,你好我好大家好,所以也没人较真。

        第二类,类似2015.12.31砸盘血案事件

        这事是这样,几个国泰君安场外市场部的高管,觉得2015年太挣钱了,远超考核指标啊,为了2016年的奖金,不如把一部分业绩留到2016年兑现。

        为什么要把利润留到2016年呢?第一,做市商挣钱太容易了,2015年大家日子都比较好过;第二,2015年业绩太好,2016年起点就过高,如果2016年完不成业绩增长任务,年终奖就会出问题,所以不如做低2015年业绩,反正也不影响2015年年终奖。

        于是,你看到,国泰君安对自家做市股票下手了!

        2015年12月31日最后10分钟,国泰君安做市业务部突然对圆融科技、凌志软件、福昕软件、中兴通科等16只股票砸盘,造成这些股票尾盘价格大幅波动。圆融科技、凌志软件等13只股票当日收盘价跌幅超过10%,跌幅最大的达19.93%。

        其实,砸盘的方式也很简单,做市商本身的职责之一就是提供报价,以明显低于最近成交价的价格进行卖出申报即可实现砸盘。

        大家还是看下砸盘现场吧。有做市商朋友和读懂君说,这个玩法太拙劣了。

        读懂君观察市场这么多年,经常听到“恶意做空”这个词,比如A股市场的一众散户和上市公司,看到一个正常人说了几句看空的真话,就会给人家戴上“恶意做空”的帽子。但实际上,国泰君安这事才真正算得上是恶意做空啊。

        为这事,证监会为此专门发文公开谴责并通报批评,可见这事影响真不小。

        2、做市做成PE就这下场

        12.31流血惨案事关做市商的KPI绩效考核体系,做市商被玩成了自营就是这个结果。

        做市商无非两个功能,帮助定价和提供流动性,盈利模式是交易价差,当然此“交易价差”和国内现在做市商吃的“PE价差”不是一码事。

        而且需要考虑另外一个问题,如果做市商帮助提供流动性,股转系统是不是该给予奖励,至少少收点钱?所以,读懂君建议股转系统,不要光处罚,如果真有做市商愿意老老实实做流动性,也可以奖励奖励。

        实际上,国泰君安的考核指标是浮盈业绩;这个模式的另外一个危害可能市场还没意识到,在大多数时间下,国泰君安的做市部门一定希望股价高,加上挂牌公司希望股价高、老股东希望股价高,这样做市商总是倾向于把股价往高里做,公司股价始终高高在上,促进交易的效果不会特别明显。

        不信可以看看,这次国泰君安“恶意抛售”的16家公司,在做市后到底涨了多少倍。

        反正读懂君没看到哪家公司跳出来说,“我家公司股价太高了,做市商你们要谨慎啊”。

        当然,除了国泰君安的浮盈考核体系,还有另外一种考核体系,那就是考核当年实际盈利。这个体系下,做市商拿到股票后就会想方设法卖掉股票,落袋为安。即便拿的是好公司股票,只要价钱合适也会卖出,今年能拿的年终奖为什么要等到明年?

        不信,等年报披露完毕后,看看究竟有哪些做市商喜欢卖股票。

        最后,读懂君想说,公开谴责和通报批评都意义不大,只要做市商生意仍被券商垄断,就不要指望出现一个高效率的做市市场。

        同理,不要指望通过一个简单的加减乘除的数字体系考核主办券商,就能提升主办券商体系的运行质量。

        「读懂新三板」是新三板第一媒体,由资深金融人和资深媒体人创办,每日发布独家好文,定期发布独家研报。

        *文章为作者独立观点,不代表虎嗅网立场

     
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